Analisando o setor siderúrgico, Bradesco aponta
Usiminas como sua 'top pick'
SÃO PAULO - A Bradesco Corretora revisou suas perspectivas em torno do setor siderúrgico brasileiro, distribuiu recomendações e introduziu o preço-alvo esperado para 2010 das ações de Usiminas (USIM3, USIM5), CSN (CSNA3) e Gerdau (GGBR4).
Em relação ao desempenho, os ativos da Usiminas seguem como favoritos pela instituição: os papéis preferenciais classe A da siderúrgica tiveram sua recomendação elevada para "outrperform" (acima da média do mercado), unindo-se às ações ordinárias da companhia, que tiveram a sugestão máxima reiterada.
Justificando a posição "top pick" da siderúrgica, os analistas da Bradesco prevêem um cenário mais promissor para as operações da companhia no futuro, projetando que o volume de vendas atinja o patamar visto no período pré-crise em 2011, com uma utilização da capacidade instalada de 86% - contra os 56% utilizados no primeiro semestre desse ano.
Essas projeções também se apóiam nos dados da própria empresa, que enxerga uma retomada sólida na demanda doméstica de aço; na faixa de 5% ao mês. Além disso, o fato da Usiminas ter sido uma das mais prejudicadas no agravamento da crise - devido à exposição no mercado de placas metálicas - abre espaço para upsides mais atraentes do que de seus pares do setor.
Dessa forma, os preços-alvo de 2010 são de R$ 74,10 para os papéis ordinários - potencial de valorização em torno de 65% frente à cotação de fechamento desta terça-feira (8) - e R$ 63,10 para os ativos preferenciais classe A - upside de 30%.
Gerdau: negligência com a Açominas
Os avaliadores da corretora destacam também o plano de estímulo do governo Obama, que pode acabar impulsionando as vendas da produtora de aço para a economia norte-americana. Apesar de ser um fator positivo para a companhia, a expectativa da equipe do Bradesco é de que esse volume não seja suficiente para superar o declínio nas vendas na primeira metade do ano.
Em virtude dessas premissas, o preço-alvo introduzido para 2010 foi de R$ 23,90, patamar acima dos R$ 17,40 previstos para o final de 2009 e com um potencial de valorização próximo a 5,3%. Os ganhos limitados contribuem para que a recomendação "market perform" (em linha com o mercado) seja reiterada.
CSN: ações caras demais
Os analistas afirmam que os papéis da CSN estão sendo negociados com um preço muito alto em relação aos seus pares, com um de seus múltiplos estando 98,2% maior do que o da Usiminas, de acordo com os cálculos da corretora.
Por fim, o possível IPO (Oferta Inicial de Ações) da Casa de Pedra - mina a qual a CSN teve um longo impasse com a Vale - deverá ter um impacto bem mais positivo para a mineradora do que para a siderúrgica, afirmam os responsáveis pela análise.
Devido a esses fatores, o preço-alvo esperado para o final de 2010 é de R$ 36,60, patamar levemente acima dos R$ 34,40 projetados para este ano e que representa downside de 28,3%.
Confira as recomendações:
Companhia Preço-alvo 2010 Upside* Recomendação
Usiminas ON R$ 74,10 64,67% Outperform
Usiminas PNA R$ 63,10 30,02% Outperform
Gerdau R$ 23,90 5,29% Market perform
CSN R$ 36,60 -28,31% Underperform
*Com base no fechamento do último dia 8 de setembro
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